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分类:财经2016-01-15 01:29:46来源:新京报作者:苏曼丽

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从理论上说,这些因素出现有利和不利变化的概率应该相等,所以从长远看两者似乎应能相互抵消

 

  收益覆盖率的3个方面:1.计算方法——在分析这些法律条款时,有三个因素值得考虑

当时用以做出判断的事实和理由都已不再适用

中国最早的几家股份制企业基本上都有这样的“苦”出身

只有在运气的作用相对不重要的领域,才有可能由证券分析家发出权威的声音,并对其分析的结果承担责任

因为除此而外的一切文化和制度建设,都与他们的利益相悖

当然必须承认,债券作为一个整体,要比一般的股票具有更高的安全性,但这种优势并不是由“债券”这个名称而自然确立的,而是因为当前的大多数美国公司都能诚实并理智地行事,在没有一定的把握前提下不会对某一金融义务做出承诺,所以在这种环境下发行的债券都具有较高的安全性

26   总扣除法——在前一章中,我们曾强调过考察一个公司满足其所有财务义务的能力的重要性,因为无法履行低级债券偿付义务必将给优先债券持有者带来不利影响

但是如果公司破产,它们的市场价格仍然会受到影响

比如“城际高速运输公司”的5%利率的第一替续债券与同是这家公司的7%利率抵押债券,它们在1933年的价格同为62美元

-本章完结-

  4.投资操作与财产保管相分离   证券投资基金的管理人只负责基金的投资操作,本身并不经手基金财产的保管,保管由独立于基金管理人的基金托管人负责

(在1933年,由于费率降低、政府竟争和通货膨胀的威胁,公共事业企业的债券和股票的热门程度受到较大影响

 

在一个零和游戏中,牺牲品只能是弱小和无组织的一方

而绝大多数投资者在公共事业企业债券上的损失本是可以借助一个寻常的规律得以避免的,那就是谨慎地挑选债券

对于不同种类债券的预期“死亡率”,是找不到一个现成的统计表的

在1931年6月,一种收益率为5%的最高级铁路债券似乎是理想的投资选择,因为当时同类债券的平均收益率只有4.32%

所以我们在此得出一个结论,即分析的和投资的观点在范围上大体是同一的

编辑:祝俊

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